Gazdasági Ismeretek | Befektetés, Tőzsde » Faluvégi Balázs - Részvények technikai elemzése, esettanulmányok

Tőzsdeliga Cikkek – Részvények Technikai Elemzése - Esettanulmányok Nyerni az aranyon felfelé és lefelé is! Az arany árfolyamának emelkedéséről nagyrészt lemaradtam, a jó pár éve 200 dolláros szintekről elrajtoló nemesfém viszonylag hamar megduplázta az árát. A gond a megfelelő stop lehetőség hiánya volt, és őszintén szólva az esetek többségében elsősorban az ennél rövidebb időtáv fér bele az időhorizontomba. Ezt követően szeptemberig a 2005-ös év szinte egészét átaludta az arany, majd ősszel újult erővel folytatta a további – lassan évtizedek óta nem látott - szintek felé az útját. A kitörést követő konszolidáció gyakran jelez jó esélyű belépési lehetőséget. Az ügylet az arany ETF-ben zajlott, ami számos esetben könnyebb kereskedési lehetőséget ad a hagyományos határidős adás-vételnél, igaz itt a tőkeáttétel mértéke is sokkal korlátozottabb. Ez utóbbira egyébként kockázatkezelési okok

miatt nem volt szükség és (egyben) lehetőség sem. A konszolidáció 47,5 és 45,8 között zajlott az ETF-ben, majd egy idő után nagyon beszűkült az árfolyam mozgása, érezhető volt, hogy valamerre ki fog törni. Ez is történt november 16án, amikor is egy réssel mozdult el felfelé jelentős mértékben növekvő forgalom mellett A rés nagy érzelmi kilengéseket jelez a piac részéről, ezért nem is szeretek pozíciót felvenni bennük, de ez most kivétel volt a megelőző események miatt, és a rés nagysága sem volt számottevő, kevesebb mint 1%. Az első stop a rés esetleges bezáródása alatti szinten volt, majd később 48,15-re került, egy alsó árnyékot hagyó gyertya aljára. Ezt követően begyorsult az árfolyam emelkedés, ami jelezte, hogy fel kell készülni a rövid távra szánt pozíció zárására. Ez a forduló napon történt meg, december 12.-én Ritka az ennyire egyértelmű és szép jelzés Annyira ritka, hogy nem lehetett megállni

azt, amire nagyon kevés alkalommal adódik lehetőség: a fordításra. Nem azonnal, de pár óra eltéréssel valósult meg: felvettem benne a short pozíciót, ezúttal nem pár hetes, hanem pár napos időhorizonttal. Az árfolyam 3 napig szépen zuhant, amikor is nem láttam értelmét tovább tartani a pozíciónak, és lezártam. Felfelé néhány nap alatt több mint 11%-ot, lefelé 4%-ot hozott, ami a pozíció súlyát tekintve természetesen lényegesen alacsonyabb volt a teljes tőkéhez viszonyítva. A képet valamelyest bonyolítja, hogy a pozíciók zárása mindkét esetben több sávban történt, de a lényegi eseményekre ez nincs hatással. Az arany árfolyama azon ritka esetek közé tartozott, amikor mindkét irány kínálta magát. Különösen az volt szép, ahogy a rövid távú trendforduló megjelent, bár hozzá kell tenni: viszonylag hamar kiheverte az árfolyam a pofont. Ha van tanulság, az egyszerű: ha az utóbbi években nehézzé vált piac

végre igazán jó esélyű jeleket küld, azt érdemes kihasználni, a kockázati profil keretein belül még a megszokásoktól is érdemes eltérni rövid időre. Hogyan tovább? A trend él, sok tényező a további árfolyam emelkedés irányába mutat. Az ideális belépési pont nem most van, de a tény, hogy egy viszonylag egészséges korrekciós fázisban van az ETF, és nem esett mélyebbre, mint a legfontosabb mozgóátlag: ez jelzi, hogy jó esélyű Long pozíció vehető fel hamarosan. Nem győzöm hangsúlyozni a kockázatkezelés fontosságát, és azt, hogy az esetek többségében nem kapunk ilyen jó lehetőséget, így számos esetben kisebb nyereséggel, vagy a kezdeti stop szinten kell lezárni a pozíciót. Ez a „normális üzletmenet” elengedhetetlen része Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management A cikk letölthető, PDF formátumú verziója. További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon

ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Gyors nyereség egy európai technológiai papíron Soitec (SOI.PA)A Soitec a francia piac IT szektorában tevékenykedik, a félvezető és mikro-elektronika területén végzett újításaival járul hozzá a számítástechnika fejlődéséhez. A „Silicon-OnInsulator” technológia révén lett híres a vállalat, rövidítve SOI, mely a nevében is fellelhető A cég évről-évre dinamikusan növekszik, mely a részvények árfolyamán is meglátszik. Az európai technológiai szektor határozott emelkedő trendet mutat, bár nem sorolható a vezetők közé, mégis említésre méltó a teljesítménye. A charton valamivel kevesebb mint egy éves időintervallum látható, mely alatt végig a pozitív mozgás dominált, jóllehet a biztosítókhoz képest jóval hátrébb kullog. A grafikonon a STOXX600 átfogó európai index technológiai papírjainak szektorindexe látható, mely hűen tükrözi

az említett tevékenységi körhöz tartozó papírok mozgását. A Soitec hivatalosan ugyan nem tartozik ebbe a kosárba, a hasonló piaci megítélés miatt jól tesszük, ha a cég részvényeinek teljesítményét a technológiai index mozgásával hasonlítjuk össze. A grafikon felső részén az egymáshoz mért teljesítmény látható, az ábra jól illusztrálja, hogy a Soitec jelentősen felülteljesíti az indexet, főképp az elmúlt hónapokban, stabil relatív ereje nem vitatható. A SOI.PA hosszú idő óta, több mint egy éve viszonylag stabil emelkedő trendet tud felmutatni. A tavalyi esztendő utolsó hónapjaiban nem teljesített túl fényesen, januárban azonban megváltozott a helyzet, és erőteljes emelkedésbe csapott át, az addig oldalazó papír. A relatív erő grafikonon is erőteljes trend alakult ki, továbbá a vételi aktivitás is egyre erősödött a piacán. Majd közel egy hónap erőteljes emelkedés után, konszolidáció kezdődött a

piacán. Egy hónap oldalazás következett, majd február végén kitört felfele A kitörés ideális belépési pontot kínált, ennek ellenére lemaradtam a kedvező vételi lehetőségről. Pár nap emelkedés után ismét oldalazásba csapott, egy látványos ellenállás alakult ki 24,8 eurónál. Március 15.én nagy lendülettel áttörte az ellenállást, ezzel aktiválódott az előre berakott vételi megbízásom. A stop 23,15 euróra került, majd a nap végén feljebb húztam a kitörési szintre, 24,7 euróra. Másnap tovább emelkedett az árfolyam, és további 4,5 %-ot emelkedtek a részvények. Begyorsult az emelkedés, így fel kellet készülni, hogy hamarosan oldalazás, esetleg esés alakulhat ki a piacán, ami a pozíció zárására késztethet. A stop szint nem változott, harmadnap azonban a reggeli óráktól figyelemmel követtem az eseményeket, és a kialakult borús hangulat miatt fordulós szaga volt a napnak, így délután a pozíció zárásra

került, közel az aznapi záróárhoz. Pár nap alatt valamivel több mint 9 %-ot hozott, ami a pozíció súlya miatt, teljes tőkére vetítve természetesen lényegesen kevesebb. A pozíció lezárásra került, mivel eredeti célomnak megfelelően pár nap mozgását igyekeztem meglovagolni a lehető legkisebb kockázattal. Kockázatosabb stratégiát alkalmazva lehetett volna a stopot valamivel a 16.-i nyitó alá tenni, ebben az esetben még mindig a portfolió része lenne a Soitec. A részvény még mindig bullos, a pozitív technikai kép további emelkedést sejtet. Ha 26 euró fölött sikerül kikonszolidálódnia a túlvettséget, és egy egyértelmű sávba rendeződik, ahonnan kitör felfele, akkor talán újra érdemes lesz pozíciót nyitni. Rácz Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. A

mázli hibához is vezethet A befektetési, spekulációs döntések során néha szerencse is kell. Előfordul, hogy az általunk vásárolt részvény egy hatalmas réssel felfelé ugrik, és ölünkbe hullik a vártnál lényegesen nagyobb profit. Ilyenkor fennáll a veszélye annak, hogy – csak úgy, mint a nagy veszteségek esetén – az érzelmek blokkolják a józan gondolkodást. Már látjuk a reményeinknél jóval nagyobb és gyorsan elért nyereséget, és szeretnénk minél hamarabb megszabadulni a későbbi esetleges árfolyamveszteség, illetőleg a nyereség csökkentésének veszélyétől. Így működik az emberi psziché: a biztonságra törekszik mindenáron, ám a tőzsdén sosem lehet biztosra menni. Egy ilyen helyzetben ráadásul az ego is szereti saját hiúságát legyezgetni, hogy végérvényesítse: igaza volt. Ezek az eleinte jónak tűnő érzések, később hibás döntésekhez vezethetnek. Önkritika következik Március elején a tengerentúli

részvénypiac korrigált egy kicsit. Úgy láttam, hogy számos szektorban további emelkedés valószínű, ezért olyan részvényeket kerestem, amelyek szépen trendelnek, nagy relatív erővel rendelkeznek és viszonylag keveset korrigáltak. Mostanában szívesen veszek ilyen hangulatban nagy forgalmú kalapács alakzatot, vagy legalábbis nagy alsó árnyékot hagyó részvényt. Ha ez támasz, vagy fontos mozgóátlag közelében történik, annál jobb. Ilyenkor lehetőséget kapunk arra, hogy alacsony bekerülési árfolyamon szálljunk be egy szép trendbe. Az alsó árnyék és a magas volumen pedig valószínűsíti a fordulatot a trend irányába, így közel lehet helyezni a stoppot, vagyis nagyobb értékben lehet pozíciót vállalni az adott részvényből. Gyakran a küszöb kerülhet a feltételezett fordulós nap aljához Pontosan ez történt a CHAP esetében is. Zárójelben jegyzem meg: a mostanában egyik legjobb ágazatról van szó: acél. Az árfolyam a

korrekció harmadik napján az 50 napos mozgóátlag közelébe és a pszichológiailag fontos 40 dollár közelébe ereszkedett, de még délután ledolgozta az aznapi esést, sőt a megelőző napi esés felét is. A nap végén vettem fel pozíciót, és a napi minimum alá tettem az első stoppot. Szerencsére néhány nap múlva réssel felfelé ugrott az árfolyam. Az első nap után látva, hogy a jellemző tendenciákkal szemben nem kezdődött meg a rés bezárása, a rés tetejéhez csúsztattam a küszöb megbízást, és a további árfolyam emelkedés valószínűsítése miatt nyitva hagytam a pozíciót. Kissé tovább emelkedett az árfolyam, és ekkor a magam megnyugtatása, a türelmetlenség, illetve a fent említett okok miatt nagyon közel helyeztem a stoppot. Az annak rendje és módja szerint aktiválódott, majd a részvény folytatta útját felfelé. Utólag a grafikonra rápillantva jól látható, hogy az égvilágon semmilyen valós ok nem volt a stop

szint ilyen közel történő módosítására. Sem egy alakzat, sem egyéb technikai jelzés, sem a kockázatkezelési szabályok nem utaltak, nem kényszeríttettek erre. Talán közrejátszott még a „gap-fóbiám” is. Nem kedvelem a réseket, mert megtörik a szép folyamatokat a grafikonon, felfokozott hangulatot hoznak, ami készületlenül éri az embert, illetve a vártnál nehezebb helyzetbe hoznak a stop szintek meghatározásánál. A tanulság, ha van, ennyi: érdemes elkerülni rossz megszokásainkat, és visszaszorítani normális gondolatmenetünket blokkoló érzelmeket. A nagyok azt mondják, hogy ez csak tapasztalattal megy Szeretném kihangsúlyozni, hogy hasonló hibát nemcsak ennyire nyereséges pozíciónál lehet elkövetni, jelen példával csak a szerencse felett érzett öröm és az ebből következő érzelmek hibákra sarkallását szerettem volna jelezni. Természetesen kisebb nyereségnél, veszteségnél is beleszaladhat az ember hasonló

szituációba. Szintén fontos jelezni, hogy a kép enyhén árnyaltabb a többszöri pozíció nyitás és zárás miatt. Ismét fontos jelezni az alábbiakat: Nem győzöm hangsúlyozni a kockázatkezelés fontosságát, és azt, hogy az esetek többségében nem kapunk ilyen jó lehetőséget, így számos esetben kisebb nyereséggel, vagy a kezdeti stop szinten kell lezárni a pozíciót. Ez a „normális üzletmenet” elengedhetetlen része Faluvégi Balázs (faluvegi@bwm.hu) Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Lassú víz, partot mos. Az egyik legnagyobb hazai Alapkezelő igazgatója mondta, hogy sok alap adott éves teljesítménye szinte törvényszerűen néhány naptól, pontosabban szólva az akkor hozott döntésektől függ, ezért az sem mindegy, hogy a kérdéses napon (amelyről természetesen

előre nem tudhatjuk, hogy kritikus lesz-e), milyen lelkiállapotban van a portfolió menedzser, vagy ha nem befektetési alapról van szó: befektető, spekulánshívjuk aminek akarjuk. Az ok igen egyszerű: a nagy mozgások egy-egy időintervallumon belül rendszerint hirtelen, gyors ütemben, rövid idő alatt zajlanak le. Akkor és ott pozícióban kell lenni, nincs mese A nagy mozgások közti időszakban látszólag nem történik semmi, de ilyenkor a részvény (valamennyi érintett piaci szereplő) felkészül. Ekkor oldalazás jellemző, ahol jó esetben is csak apró jeleket kapunk a későbbi folyamatokról. Jó példát szolgáltat erre a Singapore Fund (SGF). A vállalat egy olyan befektetési holding, amely főként a szingapúri, de más ASEAN országok részvényeibe is fektet. Számos jellemzőjét tekintve az ország ETF-ek közé sorolható, de néhány ok miatt nem teljesen tartozik ide, ezek részletezése nem fér jelen cikk keretei közé. A céget a NYSE-en

jegyzik, ahol a cég méreteinek megfelelően alacsony forgalom mellett, az átlagosnál lényegesen magasabb kockázat mellett tudunk kereskedni vele. Ha csak a legutolsó mintegy fél évet nézzük, láthatjuk, hogy rengeteg az oldalazó szakasz, ahol nincs igaz rövid távú trend, és a középtávú emelkedő trendbe is csak annyira illeszkedik bele, hogy némi jóindulattal konszolidációnak nevezhető. A December 1-e óta eltelt 84 kereskedési nap alatt a számottevő mértékben mozgó időszakok (hogy mi számít nagyobb mozgásnak, szubjektív megítélés alapján döntöttem el, a grafikonra rápillantva) összesen 23 napot tettek ki, azaz a teljes időszak 27%-át. Minden ezen kívül eső szakasz, amit a részvényt tartva töltöttünk elvileg pazarlásnak tűnik. Már csak azért is, mert a jelzett időszak alatt összességében 28,84% volt a részvény árfolyamának teljesítménye, és a nagy mozgású napok összesített teljesítménye ezt is meghaladta.

Feltehetjük a kérdést: ha minden a jelzett 23 nap alatt történt, a többi felesleges időpocsékolás? Szó sincs róla. Ahogy a cikk elején utaltam rá, nem tudhatjuk, hogy a gyorsan mozgó szakaszok mikor és milyen körülmények mellett következnek be. Ha például egy réssel ugrik az árfolyam, eleve nem tudunk időben reagálni, és a mozgás egy jelentős részéről mindenképpen lemaradunk. De még ha gyorsan és remek időzítéssel is tudunk pozícióba lépni, akkor is felvetődik az örök dilemma: mi tekinthető biztos jelnek a beszálláshoz, és miből lesz fals kitörés, trendforduló, rossz jelzés, vagy bármi, ami megnehezíti dolgunkat. Érdemes akkor végigülni az oldalazó szakaszokat? Erre sem lehet egyértelmű igennel válaszolni. Általában még a legszebb hosszú vagy középtávú trendben lévő pénzügyi instrumentum esetén is eljön az a pont, ahol nincs értelme a továbbiakban az oldalazásban ülni, és várni a csodát. Hogy ez pont

mikor jön el, azt mindig a teljes piac, szektor, ágazat, és az adott részvény állapota egyedileg dönti el. Még ha remekül rá is érzünk erre, akkor is számos esetben feleslegesen sokáig fogunk tartani egy pozíciót, máskor túl hamar fogunk kiszállni. Sőt, valamikor biztosan el fog fordulni, hogy közvetlenül a kitörés előtt szabadulunk meg dédelgetett részvényeinktől, amelyek ezután több tíz százalékot fognak emelkedni. Ismét kihangsúlyozva: ezek a normális üzletmenet részét képezik. Érdemes hát – legalábbis egy bizonyos tűréshatárig – türelmesnek lennünk, hiszen az oldalazó szakaszok is jók arra, hogy kiérleljék a nagyobb mozgásokat. Emellett, a kritikus pontokhoz ajánlatos ún. Alerteket, más néven árfolyam figyelmeztetéseket beállítani Ezekből közel száz részvény esetén, több száz darab is lehet a fontos árfolyam szinteknél. A nagy számoktól nem szabad megijedni, a jó eredményekért meg kell dolgozni.

Emellett javasolt a nem lineáris időábrázolású grafikonokat használni. Emlékszünk még a három héttel ezelőtti Renko diagramm ismertetésre? Az SGF esetén jól látszik, hogy milyen szépen ki lehet szűrni az unalmasabb időszakokat, és rá lehet világítani arra, hogy a trend él-e vagy sem. Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Az apró hibák nagy veszteséget okozhatnak Jelen cikkben egy több tanúsággal is szolgáló trade kerül ismertetésre, mely főként a kereskedés világában még inkább kezdő spekulánsoknak lehet érdekes, azonban a tapasztalt befektetőknek is sokszor fejtörést okoz az ideálisan megválasztott stop szint, illetve a helyes kilépési stratégia, így nekik is érdekes lehet az írás. A vizsgált részvény a német piac egyik nem túl ismert

kiskapitalizásciós papírja a Gildemeister. Hosszútávú befektetésre nem alkalmas a részvény, egyértelmű trendet nehéz beazonosítani, ellenben rövidtávon meglehetősen intenzív mozgásokra képes. A grafikonon jól látható, hogy január elejétől kezdve a középpontba került a papír, és növekvő forgalom kíséretében száguldásba kezdett. Január utolsó napjaiban látványosan meghúzták az árfolyamot, melynek következtében kifulladt a tendencia, és konszolidáció kezdődött a piacán. A február és március folyamán egy emelkedő háromszög alakzat rajzolódott ki a charton, március közepe fele már számítani lehetett a kitörésre. Pár nappal a pozitív elmozdulás előtt jelentősen beszűkült a mozgástér, jelentősen lecsökkent a volatilitás, mely kitörést vetített előre. A február közepi sikertelen kitörési kísérlet maximum pontján, azaz 7,05 eurón lett meghatározva a belépési szint. Kockázatos stratégiával kereskedő

befektetőknek, már a kitörés előtt ajánlott a pozíciókat felvenni, ugyanis általában az alakzat kialakulása előtti mozgás szokott lejátszódni a kitörést követően is. Jelen esetben résekkel tarkított intenzív emelkedésre lehetett számítani a kitörés után is, mely belépési szempontból elég nehézkes, ha látványos rés kíséretében történik az elmozdulás. A kitörés valószínűsége elég nagy volt, ennek ellenére egy negatívan értékelt hír hatására bármikor letörhetett volna az árfolyam az alakzatból, így jelen esetben, a kockázat csökkentése érdekében, csak a kitörés után került a pozíció megnyitásra. Szerencsére az elmozdulás kedvezően ment végbe, így 7,05 eurón teljesült a vételi megbízás. Még aznap több mit 6 %-ot száguldott felfele, az árfolyam, hatalmas forgalom kíséretében. Ilyen szituációban érdemes lehet már zárni a pozíciókat, az előre elgondolt stratégia azonban az volt, hogy teret

adva a további nyereségnek, a következő nap minimuma lesz a következő stop szint, de legrosszabb esetben, ha erősen süllyedni kezd az árfolyam 7,1 eurón lezárásra kerül a pozíció. Másnap a 718 eurós árfolyamot érintette meg a papír, így ez lett a küszöb szint, melynél zárásra kerül a pozíció. Több nap unalmas oldalazás következett, március 31-én azonban leszúrt az árfolyam 2 euró centtel a szint alá, így a pozíció zárásra került. A chartra pillantva látszik, hogy a továbbiakban szépen oldalazott a támasz felett, majd múlt hét pénteken ismét kitört felfele, és több mint 5 %-ot emelkedett. A pozíció így is nyereséggel került zárásra, azonban a profit nagy részéről lemaradtunk. Jól látható, hogy mennyire fontos a helyes kilépési stratégia megválasztása, és a jó helyen elhelyezett stop-loss. Utólag értékelve az eseményeket a helyes magatartás az lett volna, hogy a kitörés első napján, a pozíció egy

részét lezárni, majd a stopot a következő nap minimuma alá elhelyezni. A stopot azonban sosem szabad pontosan a támaszra tenni, hiszen gyakran előfordul, hogy leszúr az árfolyam a támasz alá, majd ismét visszatér a kritikus szint fölé, ezzel sokaknak nagy kárt okozva. Rácz Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. VIX – kereskedj a volatilitással „Kezdetben vala a részvény. A népek megvették, az árfolyam emelkedett, és látja az Úr, hogy ez jó. De a befektetők túl mohók lettek, és az Úr kiűzte őket a paradicsomból: megbünteté őket árfolyamzuhanással. De a befektetők fifikásabb csoportja – nevezzük őket shortosoknak – kitalálta, hogyan lehet a csökkenésen is keresni. Ők is túl mohók lettek, így az Úr ismét megbünteté őket. Kitalálta a 2004-2006-os

amerikai piacot, ahol az árfolyamok igazán nem mozdulnak semerre. De a furmányos spekulánsok ismét kicselezték az égi akaratot: kitalálták hogyan lehet az árfolyamok változékonyságán vagy éppen változatlanságán keresni.” A VIX az S&P 100 index (nagy kapitalizációjú és forgalmú részvények) opcióiba árazott volatilitást méri. Egy igen bonyolult képlet alapján azt vizsgálja, hogy a piac mekkora volatilitásra számít az indexben, és mivel ez az index igen jól árulkodik a teljes piac állapotáról, így általában a részvényekkel kapcsolatos vélekedést is jól tükrözik opciói. Mivel az index opcióival a részvénypiac hivatalos nyitva tartása alatt folyamatosan kereskednek, és piacuk is igen likvid a VIX számítása szinte másodpercről másodpercre is változik. Így ez is egy jól kereskedhető instrumentummá válik. Némi túlzással mondhatjuk, hogy a Nyugalommal – Idegességgel spekulálunk. A legtöbb esetben a széles piac

emelkedése váltja ki az előbbit, a csökkenés pedig az utóbbit. A fenti példabeszéd természetesen abban téved, hogy friss találmányról beszélnénk: a VIX már 1993 óta létezik. Az index grafikonjára rápillantva nem éppen trendkövető-barát mozgást látunk, ezért egészen más megközelítést igényel, mint a legtöbb technikai elemzésre alapozott stratégia. A VIX – főleg rövidtávon – egy oldalazó trendben lévő részvény árfolyamára emlékeztet. A „sideways market”, sávos piac, trendnélküli időszak, nevezzük bárhogy, nagyon szép lehetőségeket kínál. Általában túlvettséget/túladottságot jelző indikátorokkal magas találati arány mellett, jól meg lehet határozni, hogy mikor lett túl magas vagy túl alacsony az árfolyam a sávon belül. De ha szemmel láthatóan is berendezkedik az árfolyam egy sávba, akkor a sáv tetejének környékén érdemes eladni, és az alján vásárolni. Itt számos példát láthatunk a túl

magas vagy túl alacsony értékekre piros, illetve kék körrel jelölve mind a VIX-nél, mind a hozzájuk igazított grafikonoknál. Maga a sáv sem túl szűk, az S&P 100-ba árazott félelem vagy bizakodás kismértékű elmozdulása is több százalékot jelent a VIX-ben, de nem ritkák a tíz százalék feletti elmozdulások 1-2 nap alatt. Mi történik akkor, ha mégis kitör a sávból a VIX? Ebben az esetben, ha valamelyik szélén léptünk pozícióba, a stop távolságától függően kisebb-nagyobb veszteséget vagyunk kénytelenek elszenvedni. Viszont ekkor jönnek az igazán jó lehetőségek Ahogy elkezdődött a részvénypiaci zuhanás, május 12.-én a VIX január óta legmagasabb értékére futott A 14 feletti szint jelezte, hogy pszichológiai szempontból fontos változás kezdődött meg a piacon. A részvények esésével az index tovább emelkedett és jelezte: mostantól nagyobb elmozdulásokra kell számítani. Ugyanakkor a VIX még az ilyen

helyzetekben sem mond le egyik fő tulajdonságáról: arról hogy nem szeret trendszerűen mozogni. Vagyis pár nap után szinte törvényszerűen következik be a reakció egy-egy nagyobb mozgás után. Itt viszont már nem 10-15% mozgás fogható meg a VIX-ben, hanem akár 30-40% is pár nap alatt. Itt is ez történt: május 22.-én, majd 24-én is bemutatott egy fordulós jelet, amit az indikátorok is megerősítettek. A legszebb az egészben az, hogy magára a VIX-re is léteznek opciók, így putok vásárlásával alacsony kockázat mellett lehet a volatilitás – akár pár napos vagy napon belüli – csökkenésére játszani. A put opciókat 1-2 nap késéssel zártam sávosan A hosszútávú képet vizsgálva, a havi bontású grafikonon azt láthatjuk, hogy a VIX valószínűleg vissza fog térni a 2000-2003 közötti magas volatilitású időszakához, az álmosabb 2004-2006 közötti időszakához képest. Legalábbis a három éve nem látott nagyságú májusi

fehér gyertya erre utal. Így nagyobb elmozdulások, nagyobb profitlehetőségek várják a jó időzítéssel rendelkezőket. Ha mégis visszatérne a sávba akkor sincs gond: a VIX-en így is lehet keresni. A volatilitással természetesen ennél sokkal többféle módon is lehet kereskedni, például összetett opciós ügyletekkel is akár egyedi részvényben is, de ha „csak” a teljes piac mozgásainak volatilitására szeretnénk spekulálni, a VIX jó szolgálatot tehet. Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Hullámvasút – Magas növekedésű részvények Mindenki ki van éhezve a magas növekedésű részvényekre, olyan lehetőségeket keresnek, amelyek még a legzordabb piaci körülmények között is képesek növekedésre. A befektetők a legjobban azt szeretik, ha egy jó

történet, látványos ötlet, „sztori” van a cég mögött. Ha minden összeáll, akkor a részvényeket viszik mint a cukrot. Ez történt a Home Solutions (HOM) esetében is. A cég a természeti csapások sújtotta övezetben végez helyreállítási, újjáépítési munkálatokat. Különösen a hurrikánok által aktívan veszélyeztetett államokban tevékenykedik, ahol az utóbbi évek adtak nekik munkát bőven. Így árbevételükben és eredményükben is több száz százalékos növekedést tudtak felmutatni. A grafikon is gyönyörűen festett. Akik időben kapcsoltak a tavalyi hurrikán szezon végén még 2 dollár körüli szinteken vásárolhatott be a részvényekből. Az árfolyam év végére még 6 dollár felett is járt, és a 300% körüli pluszt annak rendje és módja szerint le is korrigált. Ezt követően egy 3 hónapig építgetett emelkedő háromszögből tört ki 6 dollárnál és egy rövid májusi megtorpanás kivételével meg sem állt 13

dollárig, amit egy átlagnál lényegesen nagyobb forgalmú napon következett be. Addigra a cég a nyereségének közel hetvenszeresét érte, de ez addig sem érdekelt senkit. Egy buborékot térben és időben bármeddig fel lehet fújni. A Home Solutions esetében ez mégis csak május végéig tartott (pedig a hurrikán szezon még csak most kezdődik). Az árfolyam először csak több napos masszív eladásokkal 10 dollárig csúszott vissza, ahol úgy tűnt, hogy támaszt találhat magának, még egy fordulós jelet is mutatott június első napján. Az igazi feketeleves csak ekkor következett: a 10 dollár alá csúszással számos stop aktiválódott és átszakadt a gát: boldogtalan és boldogtan (boldog aligha akadt köztük, kivéve a shortosokat) adta a részvényt: egyetlen nap alatt több mint 30%-ot veszített az értékéből, de aki nem kezelte a kockázatot és minden pénzével beszállt a kitörés napján, tőkéjének közel 60%-át veszítette el alig

három hét alatt. Aki az év elején ugyan jól kapta el a kitörést, de nem használt (akár manuális, akár automatikus) csúszó küszöböt az mostanra a 120%-os nyereségből alig 10%-ot tartott meg. Volt-e előjele a zuhanásnak? Számos elemző, számos apró jelet hozna fel ami előzetesen a zuhanásra utalt. De legyünk őszinték: ugyan volt némi lassulás a lendületben és a pénzbeáramlásban, ám az égvilágon semmi nem sejtette, hogy komolyabb korrekció, pláne ekkora zuhanás lesz a vége ilyen rövid időn belül. Ha akkor, május 22-én, pocsék piaci környezetben történő kitörés napján bárki megkérdezi, hogy mekkora esélyt adok annak, hogy a részvény árfolyama három héten belül 7 dollár alatt zár, talán 1, talán 3%-ot mondtam volna. A tanulság annyi, hogy lehet bármilyen érdekes egy cég, lehet bármilyen szép a grafikon, ülhetünk bármekkora nyereségen, sosem vagyunk teljes biztonságban. Ezért a kockázatot kezelni kell. Kivétel

nélkül minden pozíció esetében Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Mit csináljunk bizonytalan piacon? Talán olyankor a legnehezebb kereskedni, ha véget ért egy trend, vagy egy hirtelen pofon után a piac szédelegve keresi a helyét. Bizonytalan mozgások, hirtelen rángatások jellemzik az ilyen időszakot. Ekkor értékelődhet fel a semleges stratégiák szerepe Pár napja úgy láttam, hogy az európai piacon néhol jelentős különbségek alakulnak ki abban, hogy egyes részvények miként reagálják le a májusban és júniusban bekövetkező sokkot. A szokásosnál is gyengébbek voltak az autógyártók. Sokkal kevesebb probléma volt ugyanakkor az idegenforgalommal. A nehezebb szituációkban érdemes emelni a minimális forgalom elvárást egy-egy részvénytől. Ezért

két olyan papírt választottam, amelyiknek az átlagos forgalma 1 m db felett van naponta. A relatív gyenge részvényt a DaimlerChrysler, a relatív erőset pedig az Accor képviselte. A főként luxusautóiról ismert nagyvállalat már márciusban is gyengén szerepelt, ez jól kivehető a kiegészítő grafikonon. Amikor a piaci esés elkezdődött, nem hazudtolta meg önmagát, az élen vágtatott a mélybe. Június 13-án több napos esés és egy nagy rés után már jócskán túladottnak számított, de még mindig nem mutatott fordulós jelet. Valószínűnek látszott, hogy ha erősödik is a piac, a Mercedes gyártója csak halvány korrekciót tud majd bemutatni, így erre short pozíciót nyitottam. Technikai okokból itt a DaimlerChrysler amerikai grafikonja szerepel, az árfolyam értelemszerűen dollárban szerepel, de átszámítható Euróra. Az Accor viszont korábban sem számított gyenge részvénynek, és június 13.-ra nemcsak hogy fordulós jelet

mutatott, hanem még enyhe mértékben felül is múlta a piacot. A DaimlerChrysler-hez képest ugyanakkora értékű long pozíciót felvéve valószínűsítettem, hogy ha bizakodó lesz a piaci hangulat, akkor jobban fog emelkedni mint a német részvény, ha negatív, akkor pedig kevésbé fog esni. Így is történt, a papír képes volt korábbi támaszáig, mostanra már ellenállásáig, közel 47 euróra visszatornászni árfolyamát. Arról fogalmam sem volt, merre fog mozdulni a piac, de ebben az ügyletben ez nem is volt érdekes. Mindössze annyit valószínűsítettem, hogy az Accor teljesítménye felül fogja múlni a DaimlerChrysler-ét. Összesítve: 2006 június 13-án az alábbi Alertek-et küldtük ki, és pozíciókat nyitottuk: AC.PA vétel ; 43,59 EUR ; stop: 42,4 EUR DCX.DE short ; 37,13 EUR ; stop: 38,6 EUR 2006. június 20-án pedig ezekkel a tranzakciókkal és Alertekkel zártunk: AC.PA eladás zárás ; 46,23 EUR DCX.DE vétel zárás ; 37,94 EUR Az

AC.PA ügylet nettó nyeresége: 5,9% A DCXDE ügylet vesztesége: 2,4% Nyereség: 2,5%, 6 nap alatt. Nem kiugró, de alacsony kockázatához viszonyítva jól sikerült párosítás. Bizonytalan, trend nélküli piacon ezzel már megelégedhetünk Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. A piac az okosabb – Hallgassunk rá! Egy nem különösebben érdekes hétköznap délután, a szokásos napi menetrendemnek megfelelően a piac előző napi történéseit elemeztem, majd az adott napok pozitív hangulata miatt főként longra kerestem papírokat. Ekkor június közepén járunk, a Nasdaq ugyan nem túl meggyőzően, de végre fordulat jeleit adja, az esés után jelentősebb pozitív korrekcióban reménykedett a piac. Rövid keresés után rábukkantam egy szépen trendelő papírra, mely első

ránézésre meggyőző képet festett. Az OGE Energy Corporation a közműszolgáltatók szektorába sorolható, egy áramszolgáltató cég, mely több millió ember villamos energia ellátásáról gondoskodik. Egy gyors pillantást vetve a grafikon hosszú távú képére, jól látható, hogy több mint három éve meredek emelkedő trend uralja a részvényeket, a hosszú távú befektetők szép hozamot érhettek el a részvénnyel. Június közepe tájékán bukkantam rá a papírra, mely egy sávban konszolidálódott 32,1-33,1 dollár között. Több hetes meredek emelkedésen volt túl a papír, ráadásul az RSI is új csúcs közelében tartózkodott a túlvett zónában, így már ideje volt a pihenőnek. A sávban kikonszolidálta magából a túlvettséget, majd egyértelmű vételi jelzést adva látványosan kitört felfele. Június 23-án nyitottam vételi pozíciót a piacán, a stopot a sáv aljára 31,1 dollárra helyezve. A kitörés nem halt be, az

árfolyam napról napra emelkedni tudott, 4.-5 fehér gyertya után már rendkívül óvatos lettem, hiszen több jel is a közelgő fordulóra utalt. A CMF továbbra is erőteljes vételi nyomásról árulkodott, az RSI azonban erőteljesen a túlvett zónába tartózkodott, egyre közelebb éreztem a fordulót, a stopot rendszerint az előző nap minimuma alá helyeztem. Így történt ez július 5-én is, már bőséges nyerőben voltam a papírral, a stop 34,65 dollárnál őrizte a profitomat. A nap végére kirajzolódó doji gyertyaalakzat számomra egyértelmű fordulós nap volt, így kicsivel a kereskedés vége előtt, töröltem a rendszerből a stop megbízást, és piaci áron eladtam a részvényt, mivel úgy gondoltam másnap korrekció kezdődhet a piacán. A megbízásom teljesült is, a megszerzett profit így már a zsebemben lapult. Utólag átgondolva, és a papír további sorsát figyelve hibás kilépési stratégiát alkalmaztam. Kicsivel a napi minimum

alá húzott stop ideális lehet ilyen esetekben, hiszen egy váratlan esés miatt nem kell nagy veszteséget elszenvednünk. Én azonban okosabb akartam lenni a piacnál, és minden cent nyereséghez foggal, körömmel ragaszkodva lezártam a pozíciómat, az első fordulós jelre, mikor még egyáltalán nem volt megerősítve a negatív irány. Igaz, hogy kifulladt a papír és elfogyott a lendület, és még egy doji is kirajzolódott a charton, mely az aktuális mozgás irányának megváltozását jelentheti, megerősítést azonban nem vártam meg, idő előtt lezártam a pozíciót. Meg sem adtam az esélyét, az eséstől eltérő helyzet kialakulásának, kellő körültekintés nélkül adtam el a részvényeket. A tanúság számomra annyi, hogy a kereskedési stratégiának és a lehetőségeknek megfelelően minden trade előtt valamennyi lehetőséget érdemes tüzetesen megvizsgálni, és az alapján meghozni a döntést, és hogy elhamarkodott lépések miatt ne

kelljen az embernek sűrűn saját magát okolnia. Rácz Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Vásároljunk a mozgóátlagon? A világ egyik legsikeresebb „hedge fund”-ja, ezen a héten nagyon szokatlan dologra kényszerült. Magyarázkodnia kellett A trendkövetésre szakosodott alap évek óta képtelen volt komoly pénzt termelni, de a július eddig kifejezetten rosszul sikerült. A cég a volatilis, igazi irány nélküli árfolyamokra hivatkozik, tegyük hozzá: joggal. Az a tény azonban, hogy ilyen módon kell megpróbálni maradásra bírni a befektetőket, nem jó jel. Rossz idők járnak a trendkövetőkre. Pedig van még trend, de egyre nehezebb rajta maradni Jó példa erre a sokat emlegetett HANS, amely mind fundamentális, mind technikai LONG figyelőlistáinkon szerepel(t) jó ideig. A

részvény árfolyama 2006 májusáig egy nagyon sima emelkedő trendet mutatott, minimális korrekciókkal, nagymértékű lendülettel. A trendkövetők álma (legalábbis márciusig, amíg a piac is viszonylag erős volt). Ezután a csúcshoz képest mintegy 26%-ot veszített értékéből kevesebb mint egy hónap alatt. Ember legyen a talpán, aki egy ilyen alakzat után is benne maradt a részvényben. A részvény akkora kuriózum, hogy másfél hónap alatt másodszorra tudott cikkünk főszereplőjévé válni. Korábbi cikkünk után alig 5 nappal találtuk meg az új beszállási pontot (azóta volt stock split). Volatilis időszak esetén, ha találunk olyan papírt, ahol azért még él egy stabil hosszú távú trend, de rövidtávon össze-vissza rángatják, egy dolgot tehetünk: amennyire csak lehet növeljük esélyeinket. Minél alacsonyabb áron érdemes vásárolni, hogy a későbbiekben az alacsony bekerülési ár lelkileg ne legyen a hektikus mozgásoknál

megterhelő, és a trend mentén nőjön az esélyünk a nyereség növekedésére. Minél nyugodtabb, „leülősebb” periódusban érdemes pozíciót nyitni, amikor szűk sávban mozog az árfolyam, hogy a kockázatot csökkentsük a szűk stop-loss segítségével. Minél inkább mutat középtávú fordulós jelet a részvény piaca, annál jobban javítjuk esélyeinket. Itt mindegyik feltétel teljesült, hiszen az árfolyam egy viszonylag szűk, 1,5 dolláros sávba rendeződött be, és közvetlenül a fontos mozgóátlagnál, alsó árnyékot tudott maga mögött hagyni, így 20.-án vételi pozíciót nyitottunk. A kulcsot ezek közül leginkább a mozgóátlag jelentette. Nem azért, mert ez egyértelmű fordulópont lenne, hanem mert még élő trendben sokkal jobb bekerülési árfolyamot biztosít. Előfordulhat, hogy mégis hosszú távú trendfordulóval állunk szemben, és hamarosan újabb zuhanás következik be? Természetesen. De ha még ez a forgatókönyv is

válik valóssá, veszteségünk sokkal kisebb lesz, mint ha új csúcson vásárolnánk. A HANS esetében a szerencse is mellénk állt. Nemcsak a belépési pont, hanem a kiszállás is szép jelzések mellett történhetett. Július 6-án egy hullócsillag jelezte a rövid távú felfutás végét Egy nappal megkésve zártuk a pozíciót. Az átmeneti visszaesések minden kereskedési rendszer és stratégia részei. Mindig és mindenkinél lesznek az átlagnál (néha lényegesen) rosszabb periódusok (aki az ellenkezőjét állítja, vagy hazudik, vagy tapasztalatlan). Ilyenkor csak az a kérdés, hogy ragaszkodjunk-e a korábban jól bevált stratégiához, vagy változtassunk-e rajta, módosítsunk-e valamit. Ha a változtatás tapasztalatok és tesztek alapján bevált és többletértéket ad, miért ne tennénk? Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva!

A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Eredmény szezon – mészárlás A negyedéves eredmények közlésének időszaka itthon mintegy két hetet jelent, és a legfontosabbak (kivéve a Richtert) rendre a negyedév végét követő másfél hónapos időszak legvégén hozzák nyilvánosságra főbb számaikat. Az Egyesült Államokban addigra az eredmény szezon nagyjából lecseng, így már most lehetőségünk van két extrém példát megnézni arra vonatkozóan, hogy a piac miként reagál várt vagy nem várt adatokra. BIDU A Baidu-t a kínai Google-ként is emlegetik. Nemrég történt kibocsátása után napok alatt ötszörösére emelkedett az árfolyama, majd újabb pár nap után a csúcshoz képest 50%-kal esett vissza. Igazi mánia papírról van szó tehát A részvény az utóbbi hetekben két dolog miatt vált attraktívvá. Egyrészt egy nagy réssel ugrott több mint 10%-ot, majd a globális részvénypiaci visszaesésre ügyet sem vetve,

stabil sávot alakított ki magának. Itt több vételi jelet is adott júliusban. Hozzá kell tenni: a papír sajátosságai miatt, aki egy kis felelősséget is érez saját és családja anyagi biztonságát tekintetében, az pénzének alacsony százalékából vásárol ebből a részvényből. Az eredmény közlése előtt napon kifejezetten optimista hangulatban, és kiugró forgalom mellett emelkedett a részvény. A gyorsjelentés kifejezetten jóra sikerült, nagy profit és árbevétel növekedésről számoltak be benne. A piacnak azonban ez is kevés volt, és másnap több mint 15%-os mínuszban nyitott, amit további 5%-kal fejelt meg az elkövetkezendő napokban. XMSR Az utóbbi évek nagy mániája a tengerentúlon a műholdas rádió, így nem csoda, hogy a két szolgáltatást nyújtó cég (Sirius, XM Satelite Radio) papírjai a befektetők kedvencévé váltak. Ebben egy darabig az sem zavarta őket, hogy ezek soha nem termeltek profitot, és ha 2-3 éven

belül számottevő nyereséget is érnek el vele, a korábbi árszinteket az sem indokolhatta volna. Amikor erre az XMSR részvényesei is rájöttek, masszív csökkenő trendbe taszították az árfolyamot, amely mára 2004 végi csúcsának alig több mint 25%-kát éri. A július eleje újabb short lehetőséget adott a pár napos pozíciókra utazó spekulánsoknak. Az árfolyam a közel két hónapja építgetett 13,10-es szint alá csúszott be. A beszűkült mozgás miatt közeli stoppal lehetett felvenni a pozíciót, amelyen pár nap után közel 30%-os nyereség volt elérhető. A korrekció bármelyik pillanatban eljöhetett, ezért a stoppot érdemes volt minden nap lejjebb húzni, közel az aktuális árfolyamhoz. Itt a piac kifejezetten jól értékelte az eredményeket, de szerencsére nem réssel, hanem napon belüli vételi hullámmal valósította meg a rövidtávú fordulatot. Ezért gyors reagálással, vagy szűk stoppal a nyereség nagy része megmaradhatott,

mielőtt az árfolyam mélypontjához képest több mint 20%-kal emelkedett két nap alatt. A tanulság nem túl bonyolult: gyorsjelentés szezonban kisebb pozíciót érdemes felvenni, mert előfordulhatnak gap-ek, amik az előre megtervezett kockázati szintnél nagyobb veszteséget okozhatnak. Szűkebb stoppokat érdemes a hirtelen napon belüli mozgások miatt alkalmazni Elengedhetetlen megnézni, hogy a felvett vagy tervezett pozícióknál mikor lesz a közzététel napja. Mivel a piac reakciója kiszámíthatatlan, néha a legjobb eredményre is öntik a részvényeket és fordítva, jobban tesszük ha csak kevés katonánkat küldjük az aknamezőre és ők is lábujjhegyen ugrálnak. Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Leátlagolás – Mindig rossz? Sokszor hallhatjuk, hogy nincs

nagyobb bűn, mint a már meglévő pozíciónkat növelni, amikor az árfolyamok nem a nekünk megfelelő irányban mozognak. Az ún „leátlagolás” hívei szerint viszont, ha biztosak vagyunk abban, hogy az általunk megvásárolt részvény előbb-utóbb emelkedni fog, akkor érdemes az első vásárlás után alacsonyabb áron is nagyobbítani pozíciónkat, hiszen így jobb bekerülési árfolyamot érhetünk el. A kép sokkal árnyaltabb annál, hogy bármelyik félnek egyértelműen igazat adjunk. Nézzünk egy példát. Ha valaki töretlenül hitt a műholdas rádiózás sikerében, akkor az XM Satelite Radio (XMSR) árfolyam eséseinek mindegyikét vásárlásra használta fel. Például ha 35 dollártól 5 dolláronként egyenlő arányban átlagolt le az illető, akkor bekerülési árfolyama eléri a 22 dollárt, szemben az éppen aktuális 13 dollárt alig meghaladó árfolyammal. Ha az elején csupán tőkéjének 2%-át fektette be a részvénybe, majd 5

dolláronként lefelé, az új befektetés összegét mindig megduplázta, 10 dollárnál már kifogyott volna a tartalékok nagy részéből, de a jelenlegi korrekció miatt még nem számolna katasztrofális veszteséggel. Az új bekerülési árfolyam így is majdnem 16 dollár lenne, ami közel 22%-os elmaradás, és egyben teljes tőkére vetített drawdown! (de ennél sokkal rosszabb is volt) Az árfolyamnak ennél többet kell emelkednie ahhoz, hogy egyáltalán pénzénél legyen az ember. A szélsőséges példa jól világít rá arra, hogy a trenddel szemben értelmetlen, és a megengedhetőnél sokkal nagyobb kockázattal jár ez a stratégia. Másik, időszerű példa. Mostanában nehéz és sávos a piac, ezért sok aktuális mozgással ellentétes pozíció felvétel, támasz-ellenállásnál lévő vásárlás illetve eladás. Egy aktuális ügylet jó példával szolgál az érme másik oldalát tekintve. A nagy amerikai indexek közül a hosszútávon

legsikeresebb, kis kapitalizációjú részvényekből álló Russell 2000 látványosan gyenge a többi mutatóhoz képest. Amíg az S&P 500 képes volt új lokális csúcsra törni, a Russell ezt nem tette meg. A piac egyébként is több napja emelkedett, lendülete fogyóban volt, az index pedig éppen egy ellenálláshoz érkezett. Ez jó alkalmat teremtett egy néhány napos, maximum néhány hetes short pozíció felvételére, az index ETF-ében: IWM. Első alkalommal az augusztus 17.-i hullócsillag napján, majd valamivel magasabb árfolyamon az azt követő napon (a két gyertya bekarikázva szerepel). A második napon a forgalom és a piac viselkedése megerősített abban, hogy nincs kellő lendület és vételi erő az ellenállás áttörésére. A bekerülési árfolyam 70,59 dollár lett. A piac már másnap gondoskodott róla, hogy az eredetileg az ellenállás fölé tett stoppot, „nullába” hozzam le. Mi a különbség ebben az esetben? A pozíciót az

időtávhoz és taktikához igazítva nem egy trenddel szemben vettük fel, ráadásul fontos ellenállásnál. De ami a legfontosabb: az alap kockázatkezelési eszközöket egyetlenegyszer sem sértettük meg. A stop szint dinamikus kezelésével mindvégig pontosan tudtuk, hogy mennyit kockáztatunk (kivéve egy esetleges komolyabb rést felfelé, aminek ebben a piaci környezetben kicsi az esélye), és nem szűnt meg egyetlen egy ok sem, ami miatt a pozíciót eredetileg felvettük. Ettől persze az ügylet még nem lesz varázslatosan szép, sőt egyelőre a nyereség még a kockázathoz képest is szerény, de az esélyeket amennyire csak lehet, magunk mellé sorakoztattuk. Mi történt volna, ha nem átlagoljuk a pozíciót? Alacsonyabb bekerülési árfolyamunk lenne, ami egyrészt további esés esetén kisebb egy részvényre jutó nyereséget jelentene, és a teljes nyereség is kisebb lenne további csökkenésnél, hiszen kevesebb részvényt shortolnánk.

Összességében elmondható, hogy a leátlagolás az esetek többségében valóban bűn a tőkénk ellen, és kerülni kell, ha nem szeretnénk hazárdőrök börtönében kikötni. Vannak azonban olyan esetek, amikor ez a taktika még jól is jöhet. A lényeg, hogy az egy pozíción lévő kockáztatott összeg ne legyen magasabb, mint a stratégiánk által az eredetileg meghatározott mérték. Ezt a kezdeti és későbbi bekerülési árfolyamokhoz képest kialakított stop szintek dinamikus változtatásával és a pozíció méretek variálásával tehetjük meg. Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Gap up – mi legyen utána? A legtöbb jó ideje a piacon kereskedő, technikai elemzést használó spekuláns egyetért abban, hogy a pozícióból való kiszállás a sokkal nehezebb, mint a

belépés. Még komolyabb dilemmát okoz, ha nem veszteséges, hanem váratlanul nagy nyereséget magával hordozó pozíció kapcsán kell a zárás mikéntjéről dönteni. Van, aki okkal odáig merészkedik, hogy szerinte a legtöbben itt rontják el: amikor igazán nagy nyereségre van kilátás, beéri a kevesebbel, ezzel hosszútávon jelentősen csökkentve stratégiájának hatékonyságát. Érdekes példa történt meg velem pár napja, ami jól rávilágít a problémára. A részvény a Mobile Telesystems OJSC, moszkvai központú mobil telekommunikációs vállalat volt. Ez a cég olyan dinamikusan növekvő piacokon működik, mint Oroszország, Ukrajna, és a valamivel ijesztőbbnek tűnő Üzbegisztán, Türkmenisztán. Ez azonban nem zavarta a piacot az utóbbi időben, az egyébként hektikusan, és komolyabb középtávú irány nélkül mozgó árfolyam július közepe óta, alig egy hónap alatt 30%-ot emelkedett. Az augusztus 11-től 29ig tartó konszolidációja

ismét felkeltette a figyelmet A kitörésnél vásároltam, és a szerencse mellém állt. A második szeptemberi napon két dolláros rést maga mögött hagyva nyitott az árfolyam és nap közben jóval feljebb is járt. A legtöbben a hirtelen ölükbe hulló profit láttán a gyors zárást választják. Ennek pszichológiai okai vannak, az emberek szeretik ha igazuk van, és szeretik a nyereséget biztosnak tekinteni, hogy ne kelljen tovább izgulni. De miért zárnánk le akár egy ilyen pozíciót is, ha van esély a további emelkedésre? Számos ígéretes megoldás van arra, hogy az árfolyam újabb ugrásának lehetőségét ne szalasszuk el. Ebben az esetben két stop megbízást helyeztem el. A réssel történő ugrást követően azonnal betettem egyet a rés tetejére, a pozíció felére vonatkozóan. Ezzel elérjük, hogy csak akkor zárjuk le a pozíció felét, ha a nap végére az eufória elmúlik, sőt profitrealizálásokra kerül sor. A részvények második

felére pedig a rés aljára került a stop. Mivel az ilyen esetek jelentős részében az árfolyam be szokta zárni a rést, majd azután folytatja útját, ez alá érdemes a küszöböt tenni, akkor fullad be az emelkedés, ha az árfolyam tovább esik. Így a komolyabb korrekció után történő emelkedés esélyét sem szalasztjuk el. A legjobb lehetőség az volt, hogy emelkedik tovább az árfolyam, és egy stop sem aktiválódik. Ebben az esetben hamarosan mehet a rés tetejére a stop a teljes mennyiségre, később akár még feljebb. A legrosszabb forgatókönyv szerint megfordul az árfolyam, zuhanni kezd mint a kő, és a rés bezárása után is folytatja útját lefelé. Ebben az esetben az első stop bezsebeli a rés utáni profit felét, a második pedig megakadályozza, hogy a pozíció második felén veszteség legyen. Eközben pedig nyitva hagytuk a további emelkedés esélyét, ami éppen zajlik is Soha rosszabbat. Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management

További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Gyorsjelentés Szezon = Lutri? A tengerentúlon elkezdődött a gyorsjelentés szezon, ami hirtelen elmozdulásokkal, résekkel, megugró forgalommal, kiszámíthatatlansággal és idegeskedéssel jár. Sokan azt tanácsolják, hogy ilyenkor egyáltalán ne vegyünk fel pozíciót, hogy a hirtelen mozgások ne okozzanak váratlan veszteségeket. Óvatosságuk részben indokolt. Még a legjobb fundamentális elemzők sem tudják előre jelezni az egyes negyedévek eredményeit pontosan, pláne a piac – néha a nem várt irányban történő – reakcióját. A megemelkedett kockázatot azonban nem csak a piac teljes elkerülésével, passzivitással lehet csökkenteni. Ehelyett indokolt az ilyen időszakokban a csökkentett méretű pozíció felvétele. Mivel a Gapek az egyes napok között ilyenkor

3-4-szeresükre is nőhetnek, érdemes függően a stop távolságától az eredetihez képest fél-harmadakkora pozíciót felvenni. Ha mégis nekünk a pozitív irányban történik az elmozdulás, akkor nem érdemes a kisebb nyereség miatt bosszankodni. A cél ugyanis nem egy adott piaci helyzetben a profit maximalizálása minden áron, hanem a kockázattal összefüggésben és minden piaci szituáció lehetőségét figyelembe véve. Ha egy negatív, vagy negatívan értékelt (short pozíció esetén értelemszerűen fordítva) gyorsjelentés miatt az árfolyam átlépi a stop szintünket, akkor is érdemes zárni, hiszen nem tudhatjuk, hogy a felfokozott piaci reakciók során nem nő-e tovább a vártnál már amúgy is számottevően nagyobb veszteség. Kifejezetten jó időszak lehet a mostani daytraderek számára. Az ideges piaci hangulat, túlzott reakciók, gyakran napon belül lecsapódó komoly árfolyam elmozdulásokat hoznak. Ez különösen igaz a résekkel

történő nyitás esetén, ahol rengeteg átugrott stop aktiválódik, további szélsőségek irányába mozdítva az árfolyamot, nem is beszélve az emberi tényezőről, amelyik a gyorsan növekvő hirtelen veszteségek idején kapkod a leginkább. Számos esetben pedig nagy piaci szereplők használják ki az elmozdulást bevásárlásra, vagy eladásra, ami napon belül megfordíthatja az árfolyamot, és sokszor a délutáni órákban az eredeti elmozdulásnál akár nagyobb mértékben is vihetik az árfolyamot az ellenkező irányba. Mivel az alapok által történő vásárlások több órát is tarthatnak, van idő a hullám meglovaglására. Van még egy ok arra nézve, hogy a gyorsjelentés szezon alatt nem feltétlenül érdemes tétlennek maradni. Az adott részvény piaca sokszor maga is jelez, hogy valami nem stimmel Az Alcoa (AA) már tegnap zárás után közzétette legfrissebb, ezúttal csalódást keltő számait. Ma mintegy 6%-os csökkenés várható az

árfolyamban. Ám aki a technikai elemzést használta, az nem valószínű, hogy ezt kénytelen elszenvedni. Pár hete a pénzügyi sajtó a Dow index új történelmi csúcsaitól hangos. Tekintsünk el attól a ténytől, hogy a Dow-t útjára egyelőre igen kevés papír kísérte el, illetve maga az index az új csúcsot évi pár százalék kúszással érte el az utóbbi 3 évben. Az AA ennek sem volt képes megfelelni, és durván alulteljesítette az indexet A májusi csúcs óta 20%-ot veszített értékéből, és egyelőre se híre, se hamva a komoly vevőknek. Emellett a legnagyobb Dow hírek idején szerényen egy szűk sávba húzódott, és erőtlenül várta az újabb csapást. Az utolsó napon a közzététel előtt még a forgalom is megemelkedett, komolyabb mozgás nélkül, jelezve a hirtelen elmozdulás egyre növekvő lehetőségét. Ilyen körülmények között természetesen kevés értelme van a vételnek Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management A cikk

letölthető verzióban További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Hosszútávú támaszok, ellenállások Az elmúlt héten új, több éves csúcsra ment az európai autóipar legnagyobb részvénytársaságait tömörítő index, amivel kapcsolatban felmerült egy általános érvényű szabályokat tartalmazó kérdés. Vajon mennyire szabad figyelembe venni a több éves szinteket ellenállásként vagy akár támaszként? A kérdés megválaszolása érdekében „ádámévától” kell kezdeni. Mi is a támasz/ellenállás és hogyan alakul ki? Nyilvánvalóan egy olyan szint ahol az árfolyam valami oknál fogva több ideig tartózkodik, így több vevő, eladó lép piacra vagy vonul ki éppen, a lényeg, hogy az adott szintet valamiért több kereskedő kíséri figyelemmel. Ezek a szintek általában a matematikai kerek számok

környékén szoktak kialakulni, aminek könnyen belátható, hogy az árfolyamok jegyzésének eredeti céljához, nevezetesen az adott instrumentum értékméréséhez vajmi kevés köze van. Könnyen belátható ugyanis, hogy épp annyi indoka van annak, hogy a MOL részvényenként 21.000,- forintot érjen adott napon, mint annak, hogy 20.975-öt, ugyanakkor tény, hogy arányaiban többet tartózkodnak a jegyzések a kerek számok környékén. Ennek pusztán pszichológiai okai vannak, az emberek ugyanis könnyebben kezelik a kerek számokat, így előszeretettel helyezik el ezek környékére – leginkább pont ezekre – a megbízásaikat. Ezzel is erősítik persze a támaszok/ellenállások kialakulását, tehát valójában öngerjesztő folyamatról van szó. Mennyiben vehetők figyelembe azonban a támasz/ellenállás szintek az indexek esetében, amelyek ugyan napjainkban már kivétel nélkül kereskedhetők közvetlenül is, azonban az árfolyamok alakulását

alapvetően továbbra is a komponensek értékének változásából számolják. Ez jó esetben is legalább egy tucat instrumentumot jelent, melyek természetszerűleg vegyes mozgást produkálnak. Egyesek relatív erősek, míg mások gyengébben, sőt az is lehet, hogy két komponens egymásnak homlokegyenest más irányba mozdul el. Az index mozgására ilyenkor a nagyobb súllyal figyelembe vett komponens mozgása van nagyobb hatással, ami általánosságban a piaci kapitalizáció függvénye. Jól megfigyelhető ez az európai autóipar meghatározó szereplőit tartalmazó alábbi táblázatban. A súly, az autóipari indexben képviselt jelenlegi „befolyást” jelzi, míg a harmadik oszlopban az elmúlt egy év teljesítménye látható százalékos formában. Az igazi bonyodalmat azonban nem ez jelenti, hiszen egy index esetében könnyen levezethető, hogy ha néhány napja, vagy egy-két hete történt valahol egy fordulás, akkor az a szint ismét meghatározó

lehet. Nagyon is életszerű ugyanis, hogy egy meghatározó komponens – vagy akár egyszerre több – ismét elérte ezt a szintet, így könnyen tükrözhet az index valós kereskedési hátteret. Ami azonban már szinte egyáltalán nem értelmezhető, az például az autóipari indexen jelzett ellenállások indokoltsága. 1 Gyakorlatilag az is elképzelhetetlen, hogy egy komponens szintén hét év után jusson el egy jelentős ellenállásához/támaszához. Ha ezen a problémán még túl is lendülünk mindenképp figyelembe kell vennünk, hogy egy index komponensei időről időre változnak, azokat megadott szabályok szerint folyamatosan korrigálják az aktuális piaci „erőviszonyoknak” megfelelően. Ez a legmeghatározóbb komponenseket kevésbé, de a másod-, harmadrendű papírokat nagyon is erősen érinti. Így valójában a jelenleg látott autóipari indexet egy teljesen más felépítésű és más technikai állapotú komponensekből álló 7 évvel

ezelőtti autóipari indexhez hasonlítjuk. Aki egy ilyen távolságban meglévő támaszt vagy ellenállást mérvadónak tart, az gyakorlatilag két különböző indexet hasonlít egymáshoz, von le az egyikből egyenes következtetést a másikra vonatkozóan. A logikus érvek ellenére ugyanakkor a pszichológia gyakran működni látszik. Nap mint nap halljuk, hogy a jelentősebb indexekben több éves ellenállásokról, támaszokról beszélnek és lássuk be sokszor ténylegesen érzékelhető is ezek hatása. Az igazi, intézményi szándék által meghatározott mozgást azonban ezek a legkevésbé sem tudják befolyásolni, így ahogyan a tankönyvi technikai formációkat, úgy a klasszikus támasz/ellenállás szinteket is fokozott óvatossággal kell kezelni a több instrumentum mozgásából számolt indexek esetében. Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A

hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Nyereség a hónap végén Egyszerű, de igazolt módszer A legtöbben úgy vannak a pénzügyeikkel, hogy a hó elején, amikor megkapják fizetésüket, eleresztik magukat, bevásárolnak, szórakoznak, a hó végén pedig éppen hogy próbálnak kijönni a maradékból. Ha ismerős az érzés, kezdhetsz irigykedni: az amerikai nyugdíjalapok éppen hó végén vannak elemükben. Mi pedig ezt remekül ki is használhatjuk! Az Egyesült Államokban a nyugdíjszámlákra, megtakarítási számlákra történő befizetések ideje általában a hónap második felére esik. Ennek egyik oka az adminisztrációban keresendő, a másik oka pedig az erősen fogyasztás orientált társadalomban. Az emberek többsége ugyanis a hó elején megkapott bérüket és juttatásukat 1-2 hétig a bevásárlóközpontokban szórják el, majd ha marad valami az utolsó 1 hétre, azt fizetik be befektetési számláikra. Hozzá kell tenni,

hogy nagyon gyakori a heti bérfizetés is, de a többség gondolkodása megtakarításai szempontjából – már csak a havi rendszerességgel érkező közüzemi számlák, hiteltörlesztések miatt is – így is havonkénti ciklusokra tagolódik. A még mindig jelentős túlsúlyban lévő hagyományos részvényalapok portfolió menedzserei pedig általában ezt a hirtelen jött tőke többletet gyorsan, néha szolgai igyekezettel be is fektetik a részvénypiacon. A ciklikusan érkező kereslet pedig természetesen árfelhajtó tényező. Nézzük meg, hogy ez miként érhető tetten a statisztikákban Bár sokkal több adatsort vizsgáltam (részvényeket, indexeket egyaránt), a példa kedvéért vegyük az S&P 500 utolsó 7 évét. Azért nem nyúlunk vissza korábbra, mert a jelenség első publikálója éppen 1999-ig vizsgálta a részvénypiacot ebből a szempontból. Amennyiben minden hónap 25.-én vásároltunk volna SPY ETF-ből (ami az S&P 500

teljesítményét követi le), akkor összesen 51% hozamot produkáltunk volna, ami éves szinten 6%. Ehhez azonban csak a hónap 5, az év 60 napjára volt szükségünk, így a maradék időszakban 2-5% közötti éves hozamokat kaptunk volna pénzpiaci eszközök segítségével. Ha emellett minden hónap 6.-án short pozíciót nyitunk a SPY-ra, akkor további 33%-kal nőtt volna az összhozamunk, és 3%-kal az éves hozamunk. míg a már „csak” havi 20 és évi 240 szabad időszakban elért hozam kb. 0,5%-kal mérséklődött volna csak Így tehát éves hozamunk valahol 11-14% között lett volna. Ha igazságtalanok lennénk, azt mondhatnánk, hogy ezen időszak alatt az S&P 500 mindössze éves szinten 2% alatti hozamot volt képes összeszenvedni. Nem szerencsés azonban egy csúcson lévő időszakot önkényesen kiragadni, kalkuláljunk inkább a 10-11% körüli hosszú távú részvénypiaci hozammal, ami esetleg kisebb mérséklődéssel a jövőben, de mégis

átfogóbb képet ad. Ebben az esetben a fenti hozam előnye már viszonylag kicsi, de még mindig tetten érhető. Átlag hozam 1,50% 1,00% 0,50% 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 9 7 5 11 -0,50% 3 1 0,00% -1,00% A jó hír az, hogy a hó végi pénzbeáramlás sokkal könnyebben és magasabb hozammal is meglovagolható, ami jelent tőkeáttételt, határidős és opciós termékeket. Ez azonban már egy másik történet. Felmerülhet a kérdés: vajon a jövőben is így marad, teljes mértékben alapozhatok erre a stratégiára? Nem fárasztom az olvasókat a statisztika megbízhatóságának részletes ismertetésével, legyen elég annyi, hogy 95%-os valószínűséggel a jelenség semmiképpen sem a véletlen számlájára írható, ugyanakkor ha nem is változik a befektetők befizetéseinek időzítése és az alapkezelők sem viselkednek másként, akkor is jelentős változások várhatóak a jövőben a számadatok nagyságát tekintve, de a hó végi

általános erősödési tendencia megfordulására kicsi az esély, mégsem teljesen lehetetlen. Tanulság: jó az alapötlet, de mindenképpen érdemes a továbbfejlesztésében gondolkodni. A szabály egyszerű, ez alapján el lehet indulni, de önmagában kevés ahhoz, hogy egyedül ez alapján hozzuk meg befektetési döntéseinket, viszont van annyira jó, hogy kisebb-nagyobb mértékbe beépítsük stratégiánkba. Nem véletlen, hogy a Bridge Wealth Management is hasonló elvek alapján dolgozik stratégiái kialakításának egy részénél, természetesen jelentős mértékben tovább fejlesztett változatban. A cikk Larry Connors, Technically Speaking című újság 2007. januári számában megjelent írása alapján készült. Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható. Híres Technikai

Elemzők? A pénzügyi piacok elemzése ma két fő vonulatra oszlik. A szemléltetés kedvéért némi egyszerűsítéssel a fundamentális elemzők a makrogazdasági hátteret, egy-egy vállalat eredményeit, mérlegét, politikai és gazdasági nyilatkozatokat figyelnek és analizálnak. Ha úgy gondolják, hogy egy árfolyammozgásnak ezen tényezők miatt megvan az alapja, pozícióba lépnek és várják hogy a piac előbb-utóbb ennek megfelelően cselekedjen. A technikai elemzők ezzel szemben szinte csak az árfolyam és forgalom adatokat elemzik, és ez alapján hajtanak végre ügyleteket. A két fő elemzési ág eltéréseivel nincs is gond, hiszen mindkettővel lehet magas hozamokat produkálni, ha jól alkalmazzák őket. A két tábor aktívabb tagjai azonban időről időre kritikával illetik a másikat, néha alaptalanul, néha viszont több-kevesebb igazságtartalommal. Nagyon sok fundamentális elemző érve az, hogy a technikai elemzéssel még soha senki nem

gazdagodott meg, vagy legalábbis nem lett milliárdos. Nehéz eldönteni, hogy ezt azért mondják, mert szándékosan hazudnak, vagy egyszerűen csak nem veszik a fáradságot, hogy utánanézzenek a tényeknek, amelyek pedig magukért beszélnek. Még szerény becslések alapján is a világon tízezrekre tehető azok száma, akik dollármilliós vagyonra tettek szert a technikai elemzés által, akár úgy hogy ők maguk alkalmazták, akár úgy hogy olyan alapba tették pénzüket, amelyiket technicista portfolió menedzser vezetett. Nézzük meg a jéghegy csúcsát, nemcsak napjainkból. A teljesség igénye nélkül olyan emberek szerepelnek itt, akik meggazdagodtak a pénzügyi piacokon és részben vagy egészben alkalmazták módszereik között a technikai elemzést a fenti értelmezésben: • Munehisa Homma – Legendás kereskedő az 1700-as évek Japánjában, a japángyertyák feltalálója. Annyira sikeres volt, hogy kizárólag spekulációs tevékenységének

elismerése okán a Szamuráj kitüntető címet viselhette. • Charles Dow – Ezt a nevet mindenki ismerheti, aki figyeli a tőzsdei híreket, hiszen a világ egyik legismertebb tőzsdeindexét ő alkotta meg és az ő nevét viseli. Szintén ő fejlesztette ki a modern technikai elemzés alapjait, és módszereire sikeres vállalatot épített fel, amely még ma is él, többek között a Wall Street Journal-t is ő indította el. • John Bollinger – A róla elnevezett Bollinger Bands kifejlesztője, évtizedek óta sikeres vagyonkezelő. • J. Welles Wilder – Számos világszerte használt technikai indikátor kifejlesztője, például hozzá fűződik az RSI, ADX, Parabolic SAR megalkotása. Évtizedek óta kereskedik főként a határidős és részvénypiacokon. • Bill Dunn – Az egyik legrégebbi kizárólag kvantitatív elemekre építő, trendkövető módszert alkalmazó vagyonkezelő. Bruttó hozamai éves szinten meghaladják a 20%-ot 1974-es indulásuktól

számítva, ezzel közel ötszörös vagyonnövekedést ért el az S&P 500 részvényindexhez képest. • Paul Tudor Jones – Az egyik legnagyobb hedge fund stratégája, a kezelt vagyon nagysága meghaladja a 15 milliárd dollárt. Az alap irányvonala a mára klasszikusnak mondható global macro, amely (többek között) a világ bármely táján, bármilyen termékben való tőkeáttételes pozíciókat jelent. Saját vagyona meghaladja a 2,5 milliárd dollárt és ezzel a világ 400 leggazdagabb embere között van. Befektetési stratégiái között mind a fundamentális, mind a technikai elemzés megtalálható. • Soros György – A világ 80. leggazdagabb embere, magyar származású, legendás hedge fund kezelő. Alapját 1970-ben indította (akkor még Jim Rogers volt a társa) és a kilencvenes évek közepéig – Soros visszavonulásáig – bőven 20% feletti éves hozamokat produkáltak, de volt olyan 10 éves időszak, amikor 40% felett volt ez az érték.

Soros elsősorban nem árfolyamadatok alapján fektetett be, és nem is használta a technikai elemzés eszköztárának túlnyomó többségét, ugyanakkor visszahatás elmélete - amellyel elképesztő sikereket ért el a pénzügyi piacokon - éppen a technikai analízis gyökereihez nyúl vissza. Véleménye szerint nemcsak a fundamentumok alakítják az árfolyamokat, hanem a piaci várakozások által torzított árfolyamok visszahatnak a fundamentumokra is. • John W. Henry – Kezelt vagyont tekintve a 8 legnagyobb határidős termékekben kereskedő hedge fund alapítója és vezetője, egyben Boston baseball csapatának tulajdonosa. Kereskedési rendszere teljes mértékben automatizált döntéseken alapul, a fundamentumokat kizárva, technikai elemzés alapján. • Bruce Kovner – Nyilvánosság elől rejtőzködő, de szűk szakmai berkeken belül legendás spekuláns. Tekintélyét nagyban növeli, hogy hosszú évekig egészen mással foglalkozott, mielőtt

árutőzsdei termékek kereskedésébe fogott, ezek között megtalálható mind a politikatudományi szak a Harvardon, mind a taxi sofőrködés. Ráadásul első tőzsdei lépéseit egy általában erősen ellenjavallott hitelkártya adósságból tette meg. 10 év saját számlás kereskedés után hedge fundot alapított, és két évtizedig bőven 20% feletti éves hozamokat produkált, megteremtve ezzel közel 3 milliárd dolláros vagyonát, amellyel a világ 300 legvagyonosabb embere között van. Hozzá kell tenni: azon kevés alapkezelő között van, aki elveszteni látszik tehetségét, 6 éve nem tudott még csak 5% feletti éves hozamot sem felmutatni. • Péterffy Tamás – Pár hete már írtunk róla: ő a „Leggazdagabb magyar”, akinek brókercége részben még ma is, de nyolcvanas években elsősorban saját kereskedésből keresett kiugró hozamokat. A listára csak a technikai elemzés legtágabb értelmezése szerint kerülhet fel, mivel ugyan csak az

árfolyamadatokat használja fel, elsősorban nagyon rövid távú félreárazásokat használ ki a kereskedési rendszere, elsősorban az opciós piacon. • Tom DeMark – A klasszikus technikai elemzés keretein túllépve, egy viszonylag egyszerű, világos szabályok mentén fekvő, technikai iskolát indított el, főként kontrariánus, azaz fordulópontokat kereső, piaccal szembehelyezkedő fókusszal. Indikátorai viszonylag szűk körben, főként az intézményi befektetőknél, nagy népszerűségre tettek szert (mindegyik általa kifejlesztett mutató TD-vel kezdődik) Saját kereskedése mellett a listán szereplő számos befektetőnek segített tanácsadóként, például Tudor Jones, Soros György, vagy a most következő Steve Cohen. • Steve Cohen – Napjaink egyik legnagyobb hedge fund csillaga, a 12 milliárdos vagyont kezelő, sokáig rendkívül titkosan kezelt SAC Capital Partners feje. 3 milliárd dolláros vagyonával az Egyesült Államok leggazdagabb

száz embere között található. Cohen híres arról, hogy nem a tranzakciós jutalékok leszorítására koncentrál, hanem azon brókercégeket választja, akik viszonylag drágák, de sok információt juttatnak el neki – méghozzá gyorsan. A filozófiája működik, hiszen évi több száz millió dolláros jutalékok kifizetése után is képes évi átlagban 30% körüli hozamokat produkálni. A kezelt vagyon mintegy 40 portfolióban van, melynek csak egy része használja a technikai elemzés eszközeit, de Cohen évtizedeken keresztül remek ösztönnel találja meg a pszichológiai oldalról hirtelen feltörő, vagy zuhanni kezdő részvényeket, pénzügyi termékeket. • Christian Baha és Christian Halper – Két tehetséges osztrák fiatal, akik 10 év alatt a semmiből egy 1,5 dolláros határidős piacokon extrém magas kockázati szintet felvállaló alapkezelési birodalmat hoztak össze. Egy időben övék volt a világ legmagasabb hozamú alapcsaládja,

volt köztük olyan, amelyik 3 év távlatában is 40% feletti éves nettó hozamot produkált. Az utóbbi években azonban mér enyhe veszteségben vannak Baha így is a leggazdagabb 100 osztrák között szerepel, közel 200 millió eurós vagyonnal, egy évvel 40. születésnapja előtt • James Simons – A lista talán legjobbja. A csendes, nyilvánosságot inkább kerülő abszolút ász, akinek 20 milliárd dolláros hedge fund családja kiugróan magas sikerdíjak után is 30% feletti hozamokat produkál szinte minden évben 1989 óta. Állítólag nem ritka, hogy a Nasdaq kereskedési forgalmának 10%-át csak az ő alapja, a Reneissance Technologies adja. Kereskedési stratégiájuk csak és kizárólag az árfolyamadatok vizsgálatára épül. Az egykori kódfejtő és fizikus ma 4 milliárd dolláros vagyonával az Egyesült Államok 64. leggazdagabb embere, azonban éves 0,8 – 2 mrd dollár közötti jövedelme minden évben feljebb és feljebb repíti a listán.

Faluvégi Balázs Bridge Wealth Management A cikk letölthető verziója További díjmentes befektetési cikkekért, tanácsokért iratkozzon fel hírlevelünkre: regisztráljon ide kattintva! A hírlevél bármikor egyetlen kattintással lemondható